الأسهم ترتفع بالرغم من انخفاض تقارير الأرباح

67

الكاتب – مصطفى القاسمي

في وول ستريت يتحدثون حول ما إذا كان مستثمرو سوق الأسهم يعرفون شيئًا لا يعرفه بقية المستثمرين في العالم عندما يتعلق الأمر بالشكل الذي سيبدو عليه مستقبل فيروس كورونا.

فقد أكثر من 20 مليون شخص وظائفهم في الولايات المتحدة منذ تفشي كوفيد-19 في مارس الماضي، حيث ارتفعت البطالة إلى أعلى مستوى لها منذ الحرب العالمية الثانية.

لكن في الوقت نفسه، فإن أرباح شركات مؤشر S&P 500  تتراجع كما لو أن الأزمة المالية لعام 2008 تتكرر نفسها، ومن المرجح أن تسوء أكثر من ذلك. لكن بغض النظر عن هذه الحقائق، نجد أن مؤشر 500 S&P ارتفع بنسبة 1.7٪ يوم الجمعة، وقد ارتفع الآن أكثر من 30٪ في حوالي ستة أسابيع.

تقيس نسبة السعر إلى الأرباح في مؤشر 500S&P، والمعروفة باسم نسبة السعر إلى الأرباح، سعر المؤشر نسبة إلى إجمالي الأرباح لكل سهم من مكوناته. يتم استخدامه لتحديد ما يرغب المستثمرون في دفعه مقابل الأرباح التي يحصلون عليها أو يتوقعون الحصول عليها.

باستخدام تقديرات الأرباح التي يتم النظر إليها على مدار الاثني عشر شهرًا القادمة، فإن نسبة S&P 500  الحالية تبلغ 20.61. وهذا هو أعلى مستوى شهده هذا المؤشر منذ مارس 2002، عندما كانت البورصة والاقتصاد لا يزالان يعانيان من انفجار فقاعة الإنترنت.

من المتوقع أن تنخفض أرباح مؤشر S&P 500  للربع الأول من هذا العام بنحو 14٪ عن العام الماضي، وهو أسوأ أداء منذ الربع الثاني من عام 2009 في أعقاب الأزمة المالية. التوقعات بالنسبة للربع الثاني أسوأ من ذلك، حيث من المتوقع أن تنخفض الأرباح بنسبة 41٪ وهو أكبر انخفاض منذ الربع الأول من عام 2009.

وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر S&P 500 ليثبت بنسبة 14٪ فقط عن الإغلاق القياسي المسجل في 19 فبراير عند 3,386.15نقطة، بينما ارتفع بنسبة 30٪ عن أدنى مستوى له خلال 3 سنوات ونصف عند 2.237.40 نقطةفي 23 مارس.

يرى المحللون إن التقييمات الحالية تشير إلى أن المستثمرين يتوقعون أن يكون التعافي بعد كوفيد-19على شكل حرف V ، مع عودة الاقتصاد إلى طبيعته في غضون سنة.

ونعتقد أن أولئك الذين يتوقعون حدوث انتعاش على شكل حرف V متفائلون بشكل مفرط. نخشى ألا يكون الانتعاش على شكل حرف U ولكن سيكون لدينا بداية خاطئة للتعافي، ونختبر ركودًا اقتصاديًا آخر ثم نتعافي ببطء. في الواقع، سيكون الانتعاش على شكل حرف W. “

ولكن ماذا لو كانت البورصة وأسواق الأسهم على حق؟

بدلاً من محاولة تفسير سبب خطأ في سوق الأوراق المالية، اتخذ “مايكل داردا” كبير الاقتصاديين وخبراء إستراتيجية السوق مقاربة مختلفة: “ماذا لو كانت سوق الأسهم صحيحة؟”

قد تبدو الأسهم باهظة الثمن مقارنةً بإجراءات تقييم الأرباح التاريخية، لكن ربما أدرك المستثمرون أن الأسهم لا تزال تبدو أفضل من البدائل، خاصةً بالنظر إلى أن التحفيز المالي الحكومي والاحتياطي الفيدرالي يقدمان دعمًا ماليًا كافيًا لتجنب أسوأ السيناريوهات الاقتصادية.

في حين أن العائد على الأرباح والخسائر لمؤشرS&P 500 يبدو سخيفًا نظرًا للخلفية الأساسية، قال “داردا” إنه مع الأخذ في الاعتبار انخفاض أسعار الفائدة، وانخفاض مستويات التضخم المتوقع، والتطبيع المتوقع في تقديرات الأرباح، فإن مخاطر الأسهم تعود ببساطة إلى متوسط ​​الأزمة المالية لما بعد عام 2008. مخاطر الأسهم هي السعر الزائد الذي يرغب المستثمرون في دفعه مقابل الأسهم ذات المخاطر الأعلى على ديون الخزانة الأمريكية الخالية من المخاطر.

قد لا يعيد التاريخ نفسه بالفعل

في الماضي، كانت الشركات المالية وشركات الطاقة جزءًا بارزًا من مؤشر S&P 500، وهي القطاعات التي تميل إلى الحصول على نسب متواضعة. واليوم، تشكل خدمات التكنولوجيا والرعاية الصحية والاتصالات – القطاعات عالية السعر / الأرباح – في أكثر من 50٪ من المؤشر”.

اعتبارًا من 30 أبريل الماضي، شكلت البيانات المالية 10.6٪ من مؤشر S&P 500 وتتمتع تكنولوجيا المعلومات بأكبر وزن بنسبة 25.7٪.

مصطفى القاسمي – كاتب في أسواق الأسهم الأمريكية والأوروبية

قد يعجبك ايضا

التعليقات مغلقة.