رأي شخصي: أسواق الأسهم لم تتدهور والمستثمرين أمام مفاجئات كبيرة

0 76

الكاتب – رفعت العبيدي

انتعشت أسعار الأسهم على خلفية الأنباء التي تفيد بأن وباء كوفيد-19 بدأ يتحسن في نيويورك وأجزاء أخرى من الولايات المتحدة، وبسبب أيضاً الأخبار التي كشف فيها الاحتياطي الفيدرالي النقاب عن سيولة جديدة بقيمة 2.3 تريليون دولار. وفي ضوء هذه الإيجابيات مع وجود العديد من يظهر لنا أن هذه السوق التي كانت متدهورة في بداية الأزمة لم تصل بعد لأدنى نقطة منخفضة لها.

المستثمرون متفائلون للغاية حيث أن المستثمر طويل الأجل يضع في الاعتبار أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك يجري مسحاً دورياً لتوقعات المستهلكين. وفي حين كانت توقعات السوق خائفة في نهاية ربع مارس، لم يكن مستوى خوفهم قريباً من المستويات التي شوهدت في قيعان الأسواق في الأزمات السابقة.

لا توجد علامات فنية على قاع طويل المدى. فالأسواق بطبيعتها تتطلع إلى المستقبل، وإذا بدأت أسعار الأسهم في تخفيض الانتعاش فينبغي أن نرى تلميحات في المؤشرات الدورية وكذلك في أسعار السلع. لا توجد أي من هذه الإشارات موجودة الآن.

تظهر أسعار المعادن مثلاً نمطاً مماثلاً للتأخر في أسعار الأسهم. في حين أن للذهب خصائصه الفريدة، فإن الفضة والنحاس والبلاتين ظهرت جميعها قبل أسعار الأسهم في قاع السوق الأخير. لا يوجد دليل على أي إشارات شراء مماثلة اليوم من أي من هذه السلع.

الرياح المعاكسة للتقييم تأتي من التحدي الآخر لحالة الثور على المدى الطويل. حيث يتداول مؤشر ستاندرد أند بوروز 500 بنسبة -1.01٪ حالياً وهو أعلى من متوسطه لمدة 5 سنوات ومتوسط ​​10 سنوات. بالإضافة إلى ذلك، نحن الآن أمام موسم أرباح الربع الأول.

ماذا يفعل المستثمرون الأذكياء؟ هنا طريقة أخرى للتفكير، حيث يقوم الخبراء من المستثمرين بالتوجه للشراء بكثافة خلال أحداث التراجع، ولكن هذه المجموعة من “المستثمرين الأذكياء” تراجعت عن الركب مع صعود السوق. ومما لا شك فيه أن الشراء من الداخل هو إشارة دقيقة إلى توقيت السوق.

مثال تاريخي عن المستثمرين الأذكياء: في الجزء السفلي من السوق خلال الأزمة المالية الكبرى، تدخل وارين بافيت لإنقاذ جولدمان ساكس Goldman Sachs. والآن ما تفعل مجموعته المالية بيركشاير؟ إنها تجمع الأموال. باعت أسهم شركات الطيران الخاصة بها، وأفادت بلومبرج أنها تقترض 1.8 مليار دولار في إصدار سندات. في البيئة الاقتصادية الحالية، هناك العديد من الشركات التي تحتاج إلى الاقتراض لدعم السيولة لديها، ولا تتناسب بيركشاير هاثاواي الغنية بالسيولة مع هذه الفئة.

لكن هل كل هذا يشجعك كمستثمر على شراء الأسهم؟

عودة أسعار الأسهم إلى وضع الثور الفوري يتطلب بعض الضوء على الأقل في نهاية النفق؛ أي أن الظروف التي أثارت ظروف الركود في طريقها إلى الحل.

بدأت الأسواق في اتخاذ نبرة المخاطرة الأسبوع الماضي عندما بدأ مسار حالات كوفيد-19 والوفيات في التحسن في كل من الولايات المتحدة وأوروبا. في حين أن مثل هذه التحسينات مرحب بها، فهي الشروط الضرورية ولكنها ليست كافية لإعادة إطلاق ثور جديد. في غياب حصول معجزة طبية قد يكون من الصعب تصور كيفية حل ظروف الركود الحالية بسرعة.

توقعاتنا هي بأن هذا الركود لن يصبح كساداً. حيث كتب مراقب الاحتياطي الفيدرالي تيم دوي مقالة تشرح الشروط المسبقة للكساد وهي عمق (الانكماش) اي مدة كافية للركود أو الكساد والانكماش. ولاحظ دوي أنه من المؤكد أن لدينا العمق المؤهل للانكماش، على الرغم من أن مدة الضعف غير معروفة. ومع ذلك، فقد لاحظت البنوك المركزية العالمية بما فيه الكفاية أنها تفعل كل ما في وسعها لمكافحة الانكماش. في حين أن هذا الركود العالمي سيكون قبيحاً، فمن غير المرجح أن ينتقل إلى الكساد.

رفعت العبيدي – خبير مختص في الأسواق الأمريكية

قد يعجبك ايضا

اترك رد

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني.